服务电话
客户案例
百瑞赢案例

阿里一天跌没一个百度!抄底前先复盘美国江苏百瑞赢证券咨询有限公司反垄断案例

发布人:     发布时间:2021-04-21 17:44

  因受反垄断调查的影响,截至美股 12 月 24 日收盘,江苏百瑞赢证券咨询有限公司阿里巴巴股价报收 222 美元,下跌 13.34%,创在美上市以来单日最大跌幅,单日市值蒸发超 925 亿美元,约合 6038 亿元人民币。

  如果以公司市值计算,阿里巴巴相当于一夜跌没了一个百度。阿里能不能抄底,要取决于反垄断到底对阿里有多少影响。

  《人民日报》也在 12 月 25 日发布的社评称, 反垄断已成为关系全局的紧迫议题 。阿里巴巴通过微信公众号发文称,阿里巴巴接到国家市场监管总局通知,依法对阿里巴巴涉嫌垄断行为立案调查。

  一场突如其来的疫情,让原本冷冷清清的社区团购忽然之间火爆异常!一时之间,大量资本的注入,让这个号称有千亿级的市场火爆非凡!

  7 月,美团成立优选事业部;8 月,拼多多携 10 亿补贴快速入场;9 月,阿里巴巴也紧跟其后组建了盒马优选事业部,甚至有消息传出字节跳动、快狗打车都在计划进军社区团购。

  社区团购的赛道已涌入了电商、本地生活、地产等各个领域的巨头。线上社区团购火爆的同时,线下实体零售哀鸿遍野!各大巨头的巨额补贴,疯狂烧钱使得实体经济遭受不小的冲击! 社区团购 因此受到不少争议。

  人民日报评论公众号文章称,掌握着海量数据、先进算法的互联网巨头,理应在科技创新上有更多担当、有更多追求、有更多作为。

  别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量,科技创新的星辰大海、未来的无限可能性,其实更令人心潮澎湃。

  反垄断法的制定:1890 年 7 月 2 日,美国联邦国会通过《谢尔曼反托拉斯法》。该法主要为禁止限制性贸易作法及垄断贸易的行为。

  5 大著名反垄断事件:复盘反垄断法成立以来的历史,20 世纪出现了包括美国标准石油、美洲铝业公司、IBM、AT&T、微软公司在内的 5 大反托拉斯事件,其中前 4 个案例均以失败告终,唯有微软因全球互联网泡沫避免了被分拆的命运。

  AT&T 全盛时期,AT&T 掌握了 95% 以上的各类长途电线% 的地方电话线路,并销售全国大部分电话设备。

  拥有的各公司联合体(通常称为贝尔系统)包括贝尔电话实验室、西方电器公司和 23 家贝尔营业公司。

  AT&T 分拆后,AT&T 由于本地电话网络被分离竞争优势逐渐消失。竞争迅速白热化,AT&T 的市场份额不断受到 MCI 和 Sprint 两家经营长话公司的蚕食而急速滑落。

  AT&T 的市场占有率从 1984 年的超过 90%下降到 1989 年的 50%,美国的电线%。

  1998 年 5 月 18 日,美国司法部经过数月的调查,向微软发起反垄断(托拉斯)诉讼。1999 年 12 月 8 日,美国 19 州和司法部再一次起诉微软公司违背反垄断法《舍曼法》,2000 年 6 月 8 日,微软被裁定一份为二。

  一个专营电脑操作系统,另一个则经营除去操作系统外微软目前所经营的其它内容,包括 Office 系列应用软件、IE 浏览器等。

  2000 年 7 月 27 日,微软上诉最高法庭,提出对杰克逊法官审案公正性的质疑。2001 年 1 月 15 日,美国司法部和 19 州坚持拆分微软。

  2001 年 6 月 28 日,上诉法庭推翻杰克逊法官的判决,由另一个法官重新审理此案。

  美国:谷歌、亚马逊、Facebook、苹果分别遭遇了美国司法部、联邦贸易委员会、欧盟等机构反垄断诉讼。

  中国:腾讯等互联网巨头遭反垄断诉讼,近期市场监管总局出台《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》。

  阿里巴巴旗下业务分为电商、阿里云、数字媒体及娱乐、创新业务四大类。中信证券这样给阿里巴巴估值,阿里巴巴 3P 电商业务相比亚马逊盈利能力更强,成熟度更高。

  阿里电商核心 EBITDA 率接近 40%,电商 EBITDA 占全公司 EBITDA142%,为公司的现金牛业务。因此对阿里全公司中信可以采用成熟企业 PE/PEG 估值。

  除整体 PE 估值方法外,阿里电商业务也可用 EV/Sales 估值;对具备高投入、重资产属性的阿里云业务,采用 EV/EBITDA 或 EV/Sales 估值方法;数字媒体及娱乐、创新业务尚处于成长期,采用 EV/Sales 估值。

  1. 阿里核心电商业务:主要为淘宝及天猫平台,EBITA 利润率高达 41%,远高于亚马逊及京东等以自营为主的电商,且 30% 以上的增速也显著快于亚马逊和京东,因此给予核心电商业务 6.0 倍 EV/Sales;

  2. 阿里云:为中国本土公有云龙头,市场份额超过一半,增速高达 60%,垄断地位较 AWS 更强,因此我们给予阿里云业务高于微软的 15.0 倍 EV/Sales;

  3. 数字媒体及娱乐业务:为 UC、优酷、大麦及阿里体育等,但该业务增速较慢且优酷受到国内爱奇艺、腾讯视频等激烈竞争,给予低于行业平均的 2.5 倍 EV/Sales;

  4. 创新业务:主要为高德地图、AliOS 及钉钉等,综合较快的增速,对比谷歌、百度给予 5.0 倍 EV/Sales。

  对于庞大的中国经济体来说,没有任何一个行业、一家公司大到了 对经济特别重要,所以不能碰 的地步(或许只有农业除外)。哪怕是几千亿、几万亿市值的公司被限制或分拆了,也只会造成一个小范围的局部影响。

  对于其他经济体来说也是如此:苹果、谷歌、亚马逊、脸书对于美国经济也非常重要,但是美国立法者讨论分拆科技巨头的时候照样毫不留情,从中看不到任何 大而不能倒 的痕迹。

  主管部门的态度很明确:允许互联网平台的存在,没有拆分或摧毁 平台 本身的意图,而是要求 平台 让利于商户、供应链,从而给中小企业创造更多就业机会。但是 平台 需要牺牲多少利润、多少控制力呢?

  谁也不知道。在这样的情况下,普通投资者如果考虑抄底阿里时,最好在反垄断的影响落地后再行动,虽然可能会错过机会,但在资本市场上活的久永远比赚的多更重要。

  以上内容不代表华盛的立场,不构成华盛相关的任何投资建议。在做出任何投资决定前,江苏百瑞赢证券咨询有限公司投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,并于需要时咨询专业人士意见。

上一篇:百瑞赢合作抄底成功案例给你什么启示       下一篇:纳百瑞赢赚钱指跌近1%大型芯片股全线下挫